人民網(wǎng)北京9月27日電 （記者黃盛）中共中央政治局9月26日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議要求，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，努力提振資本市場(chǎng)。同日，經(jīng)中央金融委員會(huì)同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行與中長(zhǎng)期資金穩(wěn)定回報(bào)的良性互動(dòng)。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清24日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)、引領(lǐng)作用發(fā)揮不夠充分等問(wèn)題依然比較突出，“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境還沒(méi)有完全形成。為進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市的痛點(diǎn)堵點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)制定了《指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中有一系列關(guān)于支持中長(zhǎng)期資金入市的安排，并總體著眼于“長(zhǎng)錢(qián)更多、長(zhǎng)錢(qián)更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”的目標(biāo)，進(jìn)一步促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市。

多位專家認(rèn)為，此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》以中央金融辦和中國(guó)證監(jiān)會(huì)名義聯(lián)合印發(fā)，既體現(xiàn)了黨對(duì)金融工作的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，也體現(xiàn)了當(dāng)下促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市、健全投融資相協(xié)調(diào)資本市場(chǎng)功能的重要性。中長(zhǎng)期資金來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，投資運(yùn)作專業(yè)化程度高，使用期限較長(zhǎng)，通常追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益，能夠?yàn)橘Y本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展注入源頭“活水”，對(duì)于克服市場(chǎng)短期波動(dòng)、發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”“壓艙石”作用有著重要的意義。

大力發(fā)展權(quán)益類公募基金

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大力發(fā)展權(quán)益類基金，并引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，有望對(duì)我國(guó)的資本市場(chǎng)和直接融資市場(chǎng)提供有力支持，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。權(quán)益類基金通過(guò)投資于上市公司，可以為企業(yè)提供穩(wěn)定的融資渠道，從而支持企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

據(jù)吳清介紹，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)大力促進(jìn)發(fā)展權(quán)益類公募基金，會(huì)同有關(guān)方面持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，取得了一些階段性成效。截至今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有A股流通市值接近15萬(wàn)億元，較2019年初增長(zhǎng)了1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確了加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè)、豐富公募基金可投資產(chǎn)類別、穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率、鼓勵(lì)私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略、推動(dòng)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比等措施。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長(zhǎng)田志偉對(duì)此向記者表示，此前出臺(tái)的新“國(guó)九條”和此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》都明確“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金”，意在讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，強(qiáng)化公募機(jī)構(gòu)買(mǎi)方作用，讓社會(huì)財(cái)富管理者的功能得到充分發(fā)揮。“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，公募基金的運(yùn)營(yíng)管理更加專業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)更加分散。對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，公募基金不追求短期回報(bào)，以價(jià)值投資和長(zhǎng)線投資為原則，增強(qiáng)了市場(chǎng)的穩(wěn)定性，減少了波動(dòng)和回撤。”他認(rèn)為，對(duì)于權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)，要進(jìn)一步縮短注冊(cè)期限，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向記者表示，公募機(jī)構(gòu)專業(yè)買(mǎi)方作用的強(qiáng)化需要提升投研能力，創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，優(yōu)化客戶服務(wù)，為投資者提供便捷、高效的服務(wù)體驗(yàn)，更好發(fā)揮社會(huì)財(cái)富管理者功能。權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)優(yōu)化的路徑是注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)明晰、注冊(cè)流程簡(jiǎn)化、信息披露強(qiáng)化和創(chuàng)新發(fā)展推動(dòng)。他建議，制定明確的權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)，提高標(biāo)準(zhǔn)的透明度和可操作性；優(yōu)化權(quán)益類基金產(chǎn)品的注冊(cè)審批程序，減少不必要的環(huán)節(jié)和材料要求；強(qiáng)化權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊(cè)過(guò)程中的信息披露要求，提高信息披露的質(zhì)量和及時(shí)性；對(duì)創(chuàng)新型權(quán)益類基金產(chǎn)品給予政策支持和鼓勵(lì)，在注冊(cè)審批上給予一定的靈活性。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》將督促基金公司進(jìn)一步端正經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持投資者回報(bào)導(dǎo)向，著力提升投研和服務(wù)能力，創(chuàng)設(shè)更多滿足老百姓需求的產(chǎn)品，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期收益。

完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”制度環(huán)境

《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，著力完善商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金、企業(yè)年金等各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。

其中，對(duì)于保險(xiǎn)資金來(lái)說(shuō)，國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤表示，擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，支持其他符合條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募證券投資基金，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)的投資力度；督促指導(dǎo)保險(xiǎn)公司優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金開(kāi)展長(zhǎng)期權(quán)益投資。

對(duì)于全國(guó)社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)資金投資，田利輝認(rèn)為，除了傳統(tǒng)的股票、債券等資產(chǎn)外，考慮適當(dāng)增加對(duì)另類投資資產(chǎn)的配置，如基礎(chǔ)設(shè)施投資、不動(dòng)產(chǎn)投資、私募股權(quán)等。通過(guò)多元化的投資組合，提高資金的收益率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。優(yōu)化資產(chǎn)配置需要建立科學(xué)合理的資產(chǎn)配置模型，根據(jù)資金的性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，確定不同資產(chǎn)類別的配置比例。加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)趨勢(shì)的研究，動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，提高投資組合的適應(yīng)性和靈活性。此外，還要?jiǎng)?wù)必構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和控制；切實(shí)合理運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的影響。同時(shí)，需要建立健全全國(guó)社?；鸷突攫B(yǎng)老保險(xiǎn)資金的績(jī)效評(píng)估體系，科學(xué)評(píng)價(jià)投資業(yè)績(jī)。

對(duì)于其他中長(zhǎng)期資金入市配套政策，中國(guó)人民大學(xué)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍向記者表示，完善長(zhǎng)期資金入市配套政策是在融資端完善資本市場(chǎng)功能。一方面為社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等保值增值提供更加豐富的投資渠道，一方面為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期資本來(lái)源，實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)價(jià)值投資，提高中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，夯實(shí)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

吳清表示，將完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，提升長(zhǎng)期資金權(quán)益投資的監(jiān)管包容性，全面落實(shí)三年以上的長(zhǎng)周期考核。

培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)

今年以來(lái)，在新“國(guó)九條”框架下，資本市場(chǎng)配套政策持續(xù)推出。此次《指導(dǎo)意見(jiàn)》也提出，建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)。

如何實(shí)現(xiàn)上述資本市場(chǎng)生態(tài)？田利輝向記者表示，應(yīng)該加強(qiáng)上市公司治理結(jié)構(gòu)的建設(shè)，提高公司治理的透明度和有效性，強(qiáng)化董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的職責(zé)，規(guī)范股東大會(huì)的運(yùn)作，保護(hù)中小股東的合法權(quán)益；需要完善上市公司信息披露制度，提高信息披露的質(zhì)量和及時(shí)性；要求上市公司全面、準(zhǔn)確地披露財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、重大事項(xiàng)等信息，為投資者提供充分的決策依據(jù)；加強(qiáng)對(duì)信息披露違規(guī)行為的處罰力度，提高違法成本；創(chuàng)新和發(fā)展適合長(zhǎng)期投資的金融工具，如長(zhǎng)期限債券、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等，滿足其不同長(zhǎng)期資金的風(fēng)險(xiǎn)收益需求。

此外，田利輝建議，完善中長(zhǎng)期資金交易監(jiān)管需要建立健全中長(zhǎng)期資金交易的監(jiān)測(cè)體系；完善市場(chǎng)交易機(jī)制，優(yōu)化漲跌停板制度、引入做市商制度等；加大對(duì)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假陳述等違法違規(guī)行為的打擊力度；完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制需要制定機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的規(guī)則，明確機(jī)構(gòu)投資者的權(quán)利和義務(wù)；搭建機(jī)構(gòu)投資者與上市公司之間的溝通平臺(tái)，促進(jìn)雙方的交流與合作。

趙錫軍認(rèn)為，良好的資本市場(chǎng)生態(tài)是中長(zhǎng)期資金入市的“土壤”，要從前中后端持續(xù)發(fā)力，營(yíng)造更加適配中長(zhǎng)期資金入市的環(huán)境。只有資本市場(chǎng)具備較大的吸引能力，能夠?yàn)橹虚L(zhǎng)期資金提供豐富的產(chǎn)品和服務(wù)，才能讓長(zhǎng)錢(qián)“愿意來(lái)”“留得住”。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，打造良好資本市場(chǎng)生態(tài)尚需凝聚合力，圍繞引入中長(zhǎng)期資金，強(qiáng)化政策協(xié)同和監(jiān)管協(xié)作，加強(qiáng)金融監(jiān)管部門(mén)、財(cái)政部門(mén)、人社部門(mén)等交流互通，同向發(fā)力、形成合力。