本報(bào)記者 劉琪

9月24日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，人民銀行將堅(jiān)定堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控精準(zhǔn)性，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

同時(shí)，潘功勝宣布了多項(xiàng)政策舉措，包括降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行；降低存量房貸利率，并統(tǒng)一房貸最低首付比例；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

“受多項(xiàng)政策利好影響，當(dāng)日股市活躍上漲、地產(chǎn)鏈全線走強(qiáng)、人民幣匯率穩(wěn)中有升，相關(guān)政策的推出對(duì)提振市場(chǎng)信心、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期起到明顯作用。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，伴隨政策逐步落地和效果持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)將有效拉動(dòng)內(nèi)需和穩(wěn)定信用水平，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升。

將降低存款準(zhǔn)備金率

和政策利率

潘功勝在新聞發(fā)布會(huì)上宣布，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；今年年內(nèi)視市場(chǎng)流動(dòng)性狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)至0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定。

目前，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7%。0.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)落地后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率降至8%；中型銀行降至6%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在幾年前已經(jīng)執(zhí)行5%的存款準(zhǔn)備金率，此次不在調(diào)整的范疇。綜合來(lái)看，降準(zhǔn)實(shí)施后銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率大約是6.6%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，8月份以來(lái)，地方債發(fā)行、融資節(jié)奏明顯抬升，而9月份地方債凈融資規(guī)模為年內(nèi)以來(lái)最高水準(zhǔn)，商業(yè)銀行作為地方債主要需求方，面臨一定的承接壓力，8月份以來(lái)同業(yè)存單利率持續(xù)回升。在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的訴求下，壓降商業(yè)銀行負(fù)債成本仍有必要，央行此次降準(zhǔn)將補(bǔ)充商業(yè)銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性，也順應(yīng)了市場(chǎng)需求。

在溫彬看來(lái)，降準(zhǔn)釋放更充足的長(zhǎng)期流動(dòng)性，在當(dāng)前政府債券供給高峰，可熨平資金的過(guò)度波動(dòng)，強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策協(xié)同。并且，年內(nèi)后續(xù)月份MLF（中期借貸便利）到期量逐步加大，通過(guò)降準(zhǔn)置換部分到期的MLF，可緩解央行續(xù)作壓力，并進(jìn)一步淡化MLF的政策利率色彩。此外，降準(zhǔn)有助于優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、節(jié)約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力。降準(zhǔn)還能為銀行體系提供長(zhǎng)期低成本資金，穩(wěn)定信用擴(kuò)張，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力和可持續(xù)性。

潘功勝談到，在市場(chǎng)化的利率調(diào)控機(jī)制下，政策利率的調(diào)整將會(huì)帶動(dòng)各類市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的調(diào)整。預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整之后，將會(huì)帶動(dòng)MLF利率下調(diào)大概0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2個(gè)到0.25個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，潘功勝表示，此次利率調(diào)整對(duì)銀行收益的影響是中性的，銀行的凈息差將保持基本穩(wěn)定。

溫彬表示，政策利率下調(diào)有助于降低實(shí)際融資成本，促進(jìn)需求加快修復(fù)和全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。以7天期逆回購(gòu)利率為基準(zhǔn)，促進(jìn)利率譜系的同步下調(diào)，也進(jìn)一步疏通了由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)路徑。

引導(dǎo)降低存量房貸利率

統(tǒng)一房貸最低首付比例

潘功勝在會(huì)上還宣布，降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例。引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款利率的附近，預(yù)計(jì)平均降幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。統(tǒng)一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國(guó)層面的二套房貸款最低首付比例由當(dāng)前的25%下調(diào)到15%。

“銀行下調(diào)存量房貸利率，有利于進(jìn)一步降低借款人房貸利息支出，我們預(yù)計(jì)這一項(xiàng)政策將惠及5000萬(wàn)戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數(shù)1500億元左右。”潘功勝表示，這有助于促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時(shí)還可以壓縮違規(guī)置換存量房貸的空間，保護(hù)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，降低存量房貸利率釋放了穩(wěn)樓市的積極信號(hào)，有助于推動(dòng)樓市企穩(wěn)回暖。

在統(tǒng)一房貸最低首付比例方面，全國(guó)層面的商業(yè)性個(gè)人住房貸款將不再區(qū)分首套房和二套房，最低首付比例統(tǒng)一為15%。潘功勝表示，“各個(gè)地方可以因城施策，自主確定是否采取差別化的安排，并確定轄區(qū)內(nèi)的最低首付比例下限”“商業(yè)銀行根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)狀況和意愿，與客戶協(xié)商確定具體的首付比例水平”。

在分析人士看來(lái)，這有助于進(jìn)一步降低購(gòu)房門檻和刺激多樣化的改善性住房需求。

潘功勝還表示，將5月份人民銀行創(chuàng)設(shè)的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來(lái)的60%提高到100%，增強(qiáng)對(duì)銀行和收購(gòu)主體的市場(chǎng)化激勵(lì)。

溫彬認(rèn)為，進(jìn)一步加強(qiáng)保障性住房再貸款的支持力度有助于加快推動(dòng)存量商品房去庫(kù)存，從而穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格。保障房供給進(jìn)一步增加，有助于推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式。

此外，潘功勝宣布，將年底前到期的經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16條”這兩項(xiàng)政策文件延期到2026年底。

創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具

維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定

為了維護(hù)我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，提振投資者信心，在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及人民銀行自身過(guò)往實(shí)踐的基礎(chǔ)上，人民銀行與證監(jiān)會(huì)、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局協(xié)商，創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

潘功勝表示，這也是人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)。

具體來(lái)看，第一項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)，這項(xiàng)政策將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

“計(jì)劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。”潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，通過(guò)這項(xiàng)工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。

溫彬預(yù)計(jì)，證券、基金、保險(xiǎn)公司通過(guò)使用互換便利工具，可以更加靈活地調(diào)整股票持倉(cāng)，相關(guān)機(jī)構(gòu)可以使用互換便利工具降低調(diào)倉(cāng)時(shí)產(chǎn)生的額外成本?；Q便利工具有助于證券、基金、保險(xiǎn)公司及時(shí)獲取資金進(jìn)行調(diào)倉(cāng)、增持，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)行情企穩(wěn)回暖。

“由于是以互換形式對(duì)證券、基金、保險(xiǎn)公司進(jìn)行支持，且大概率為等價(jià)互換，對(duì)央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將不產(chǎn)生影響，并非大規(guī)模投放基礎(chǔ)貨幣的政策工具。”溫彬說(shuō)。

第二項(xiàng)是創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。

潘功勝表示，股東和上市公司回購(gòu)或者增持公司的股票，在國(guó)際資本市場(chǎng)是一個(gè)非常常見(jiàn)的交易行為。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對(duì)客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，這個(gè)利率水平現(xiàn)在也是非常低的。首期額度是3000億元，這個(gè)工具適用于國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。

溫彬認(rèn)為，央行創(chuàng)設(shè)的兩個(gè)新工具將較為直接地引導(dǎo)資金流向股票市場(chǎng)，為證券、基金、保險(xiǎn)公司的股票調(diào)倉(cāng)、增持提供便利工具，為長(zhǎng)期資金進(jìn)入股票市場(chǎng)提供支持性工具，預(yù)計(jì)有助于提升投資者信心，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，助力資本市場(chǎng)更加穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展。