北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)上公告顯示，博裕資本將通過(guò)旗下瑞得時(shí)尚（北京）商業(yè)貿(mào)易有限公司，收購(gòu)北京八達(dá)嶺精奧萊商業(yè)有限公司75%股權(quán)。
交易完成后，瑞得時(shí)尚將與精品奧萊投資有限公司共同控制該項(xiàng)目。這是繼2025年入股北京SKP之后，博裕資本在高奢零售領(lǐng)域的又一次重要落子。
博裕資本的高端零售拼圖
2026年初的這起收購(gòu)案，若放在博裕資本近兩年的投資版圖中審視，會(huì)發(fā)現(xiàn)它絕非孤立事件。
根據(jù)北京市市場(chǎng)監(jiān)督管理局官網(wǎng)的公示，博裕資本通過(guò)其控股的瑞得時(shí)尚公司完成了對(duì)八達(dá)嶺奧萊的股權(quán)收購(gòu)。這筆交易揭示了一條清晰的脈絡(luò)——博裕正在中國(guó)高端消費(fèi)領(lǐng)域系統(tǒng)性構(gòu)建一個(gè)閉環(huán)生態(tài)。
2025年，博裕資本的“掃貨模式”已初具規(guī)模。5月，該公司完成了對(duì)北京SKP商場(chǎng)42%-45%股權(quán)的收購(gòu)，SKP估值約50億美元。
緊接著11月，博裕斥資約40億美元獲得星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)60%的股權(quán)，并與星巴克成立合資企業(yè)，計(jì)劃將中國(guó)門店數(shù)量從8000家逐步拓展至20000家。
從高奢百貨到國(guó)際咖啡連鎖，再到如今的精品奧特萊斯，博裕資本的每一步都精準(zhǔn)踩在中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。八達(dá)嶺奧萊2023年銷售額突破60億元，占北京奧萊市場(chǎng)近45%份額。
2024年該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入約28.4億元，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）達(dá)9.7億元，利潤(rùn)率高達(dá)34%。這類“現(xiàn)金奶牛”型資產(chǎn)，正是博裕尋求的能夠穿越周期的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
博裕資本成立于2010年底，由平安集團(tuán)前總經(jīng)理張子欣和TPG資本前中國(guó)區(qū)高管馬雪征等人共同創(chuàng)立。
這家管理著百億美元規(guī)?；鸬臋C(jī)構(gòu)，在投資界以低調(diào)和精準(zhǔn)著稱。其歷史基金凈內(nèi)部收益率穩(wěn)定在25%以上，顯著超過(guò)亞洲私募股權(quán)基金的平均水平。
高端消費(fèi)的邏輯重構(gòu)與行業(yè)洗牌
八達(dá)嶺奧萊并非普通商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，它自2015年9月開業(yè)以來(lái)，迅速崛起為華北地區(qū)高端奧萊的代表。
項(xiàng)目采用“花園小鎮(zhèn)”開放式街區(qū)設(shè)計(jì)，是華北首家真正意義上的“精品奧萊”。這一特點(diǎn)使其不僅是一個(gè)購(gòu)物場(chǎng)所，更成為了北京市文化旅游局認(rèn)證的“首屆北京網(wǎng)紅打卡地”。
品牌陣容是其核心優(yōu)勢(shì)。八達(dá)嶺奧萊匯聚了近300個(gè)國(guó)際名品、時(shí)尚名品及國(guó)內(nèi)精品品牌。包括Prada、Gucci、Burberry、Moncler等國(guó)際一線品牌均已入駐，其中Saint Laurent、Lanvin等品牌更是在此開設(shè)了國(guó)內(nèi)首家奧特萊斯店鋪。
博裕資本選擇此時(shí)收購(gòu)，絕非偶然。這一交易發(fā)生在高端消費(fèi)市場(chǎng)的特殊時(shí)期——傳統(tǒng)奢侈品百貨增長(zhǎng)放緩，奧特萊斯渠道卻表現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。
2024年，連續(xù)十多年蟬聯(lián)銷冠的北京SKP銷售額同比下降17%至220億元，“店王”寶座被南京德基廣場(chǎng)取代。與此同時(shí)，八達(dá)嶺奧萊在2025年“十一”黃金周期間創(chuàng)下7天銷售額5.2億元的歷史同期新高，同比增長(zhǎng)12%。
這一反差揭示了消費(fèi)市場(chǎng)正在發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化：消費(fèi)者對(duì)高性價(jià)比奢侈品的需求增長(zhǎng)，奧特萊斯渠道的吸引力增強(qiáng)。
博裕資本似乎正是看中了這一趨勢(shì)，將八達(dá)嶺奧萊納入其高端零售版圖，與SKP形成互補(bǔ)效應(yīng)。
交易的深層邏輯：時(shí)機(jī)、協(xié)同與生態(tài)
博裕資本收購(gòu)八達(dá)嶺奧萊的決策，建立在對(duì)三個(gè)關(guān)鍵因素的精準(zhǔn)判斷上。
第一是交易時(shí)機(jī)。受高奢消費(fèi)收縮及商業(yè)地產(chǎn)低谷影響，高端零售資產(chǎn)估值進(jìn)入相對(duì)合理區(qū)間。
行業(yè)觀察人士指出：“對(duì)于握有大錢的投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，在商業(yè)周期的低點(diǎn)，可以用時(shí)間去換空間，等到消費(fèi)回暖或者經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)的時(shí)候，商業(yè)地產(chǎn)的現(xiàn)金流和造血能力還是很強(qiáng)的。”
第二是協(xié)同效應(yīng)。博裕資本旗下已擁有SKP、星巴克中國(guó)等高端消費(fèi)資產(chǎn)，八達(dá)嶺奧萊的加入將進(jìn)一步豐富其產(chǎn)品線。
值得注意的是，瑞得時(shí)尚作為本次收購(gòu)主體，正是博裕資本與新加坡Radiance公司為控股SKP而設(shè)的特殊目的載體。2025年8月，瑞得時(shí)尚已成為SKP公司100%控股股東。
第三是生態(tài)構(gòu)建。博裕資本似乎在搭建一個(gè)覆蓋高端百貨、精品奧萊、國(guó)際連鎖餐飲的消費(fèi)生態(tài)系統(tǒng)。
這種布局思路與全球領(lǐng)先的消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)一脈相承——通過(guò)資產(chǎn)組合分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)最大化平臺(tái)價(jià)值。完成對(duì)八達(dá)嶺奧萊的收購(gòu)后，博裕旗下商業(yè)管理面積增至約70萬(wàn)平方米，一躍成為中國(guó)最大的高端零售平臺(tái)公司之一。
此次交易完成后，八達(dá)嶺奧萊將如何融入博裕的零售版圖？業(yè)內(nèi)人士分析可能的方向包括：利用博裕的資本優(yōu)勢(shì)加速全國(guó)擴(kuò)張，提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力?；?qū)KP與奧萊的會(huì)員體系打通，實(shí)現(xiàn)高端客群的交叉導(dǎo)流，以及探索更多元的消費(fèi)場(chǎng)景融合，提升消費(fèi)體驗(yàn)。
消費(fèi)市場(chǎng)永遠(yuǎn)在變，但總有人能提前看到變化的方向。當(dāng)大多數(shù)人還在討論消費(fèi)降級(jí)時(shí)，博裕資本已經(jīng)在中國(guó)高端零售的版圖上，落下了又一顆關(guān)鍵棋子。
本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場(chǎng)數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點(diǎn)分析和撰寫成文。